导言

国债期货合同中，明确规定了国债期货合约的交易单位、交割标的和交割方式等内容。重点介绍国债期货的交割单位，即交割一张国债期货合约所需的标的国债数量，以及与交割单位相关的交割期权。

交割单位

什么是交割单位？

交割单位是指交易一张国债期货合约时，买方或卖方需要交割或接收的国债现货数量。

国债期货的交割单位

我国目前上市交易的国债期货合约，交割单位为1手，每手合约面值100万元。这意味着，交易1手国债期货合约，就需要交割或接收面值为100万元的国债现货。

交割期权

什么是交割期权？

交割期权是指期货交易中，赋予持仓方选择是否行使交割的权利。在国债期货交易中，期货合约到期后，持仓方可以选择实物交割，也可以选择现金交割。

国债期货的交割期权

我国国债期货合约规定，到期日当天，买方有权选择实物交割或现金交割，而卖方无权选择。

实物交割

选择实物交割的买方，需要按照交割单位（100万元面值）从卖方处接收相应面值的国债现货。卖方需要向买方交割相应面值的国债现货，并支付结算价和买方利息。

现金交割

选择现金交割的买方，从卖方处接收结算价和卖方利息，但不接收实际的国债现货。卖方需要向买方支付结算价和卖方利息，但不交割实际的国债现货。

结算价

结算价是指国债期货合约到期日指定时间，与交割国债品种同种、同期限的收益率质押式回购交易成交加权平均价格。

买方利息和卖方利息

买方利息和卖方利息是期货合约到期日买方或卖方应收取的利息补偿。具体计算公式如下：

• 买方利息 = 交割国债面值 × 合约到期日与就近国债息票日之间的天数 × (1 + 交割国债到期收益率) / 360
• 卖方利息 = 交割国债面值 × 合约到期日与就近国债息票日之间的天数 × (1 + 交割国债到期收益率) / 360

交割单位和交割期权是国债期货合同的重要组成部分，理解这些概念对于投资者参与国债期货交易至关重要。了解交割单位可以帮助投资者了解交易规模和所需的资金量，而了解交割期权可以帮助投资者根据自己的交易策略选择交割方式。