什么是股指期货升贴水？

股指期货升贴水是指股指期货合约价格与标的指数现货价格之间的差额。当股指期货价格高于现货价格时，称为升水；当股指期货价格低于现货价格时，称为贴水。

影响升贴水的因素

影响股指期货升贴水的因素主要有：

• 市场预期：投资者对未来股市走势的预期会影响升贴水。如果投资者预期股市上涨，期货价格会高于现货价格，形成升水；反之，如果预期股市下跌，期货价格会低于现货价格，形成贴水。



• 无风险利率：无风险利率是衡量资金时间价值的指标。无风险利率上升会使期货价格相对现货价格上升，形成升水；反之，无风险利率下降会使期货价格相对现货价格下降，形成贴水。
• 仓位成本：持有期货合约需要支付仓位成本，包括利息和手续费。仓位成本上升会使期货价格相对现货价格下降，形成贴水；反之，仓位成本下降会使期货价格相对现货价格上升，形成升水。

升贴水与策略

股指期货升贴水可以为投资者提供交易策略：

1. 正套策略：

当股指期货升水时，投资者可以买入现货指数，同时卖出股指期货合约。当期货价格下跌至现货价格附近时，平仓期货合约并卖出现货指数，从而获利。

2. 反套策略：

当股指期货贴水时，投资者可以卖出现货指数，同时买入股指期货合约。当期货价格上涨至现货价格附近时，平仓期货合约并买入现货指数，从而获利。

3. 跨期套利策略：

当不同到期日的股指期货合约之间存在升贴水差异时，投资者可以利用跨期套利策略获利。例如，当远月合约升水较近月合约时，投资者可以买入远月合约，同时卖出近月合约。

风险与注意事项

股指期货升贴水交易涉及一定风险：

• 市场风险：股市走势的不确定性会影响升贴水，导致交易亏损。
• 流动性风险：股指期货合约的流动性可能有限，导致交易困难或价格大幅波动。
• 仓位成本：持有期货合约的时间越长，仓位成本越高，这会影响交易利润。

投资者在进行股指期货升贴水交易时，应充分了解市场风险和仓位成本，并制定合理的交易策略。