国债期货隐含回购率是反映国债期货市场供求关系的重要指标，其计算公式为：

隐含回购率 = (1 + 国债期货价格 / 100) / (1 + 国债到期收益率 / 100) - 1

其中：

• 国债期货价格：指现货市场上该国债期货合约的最新交易价格
• 国债到期收益率：指该国债到期时的收益率，通常由市场根据国债价格和到期时间计算得出

隐含回购率的含义

隐含回购率表示投资者通过投资国债期货合约获得的收益率，与通过回购国债获得的收益率之间的差额。如果隐含回购率为正，则说明投资国债期货合约的收益率高于回购国债的收益率；如果隐含回购率为负，则说明投资国债期货合约的收益率低于回购国债的收益率。

影响隐含回购率的因素

影响隐含回购率的因素主要包括：

• 国债供求关系：如果国债供不应求，国债期货价格会上涨，隐含回购率也会上升；如果国债供过于求，国债期货价格会下跌，隐含回购率也会下降。
• 市场预期：如果市场预期未来国债收益率将上升，则投资者会抛售国债期货合约，导致国债期货价格下跌，隐含回购率上升；如果市场预期未来国债收益率将下降，则投资者会买入国债期货合约，导致国债期货价格上涨，隐含回购率下降。
• 流动性：国债期货合约的流动性越好，隐含回购率越能准确反映市场供求关系。如果流动性较差，隐含回购率可能会受到短期因素的影响，产生较大波动。

隐含回购率的应用

隐含回购率在国债市场中具有重要的应用价值：

• 衡量市场供求关系：通过观察隐含回购率的变化，投资者可以了解国债市场的供求情况，从而做出相应的投资决策。
• 预测国债收益率：隐含回购率可以反映市场对未来国债收益率的预期，因此可以作为预测国债收益率走势的依据。
• 套利交易：如果隐含回购率与回购国债的收益率存在较大差异，投资者可以通过套利交易获利。
• 风险管理：投资者可以通过国债期货合约对国债投资进行风险管理，隐含回购率可以帮助投资者评估风险敞口。

实例计算

假设某国债期货合约的最新交易价格为101.20，该国债的到期收益率为3.50%，则隐含回购率的计算如下：

隐含回购率 = (1 + 101.20 / 100) / (1 + 3.50 / 100) - 1 = 0.0119

这意味着，投资该国债期货合约的收益率比回购该国债的收益率高出0.119%。