期货蝴蝶模型，也称为期货勺子模型，是一种期权策略，旨在从市场中性波动率变化中获利。该策略以其独特的蝴蝶状特征而得名。

构成

期货蝴蝶模型由同时购买一个较贵的期权合约和同时出售两个较便宜的期权合约组成。这三个合约必须具有相同的标的资产、到期日和履约价。通常情况下，购买的期权合约为实值期权，而出售的期权合约为虚值期权。

策略运作原理

期货蝴蝶模型依赖于市场中性波动率变化盈利的原理。当市场波动率上升时，合约的价值会上升，而当市场波动率下降时，合约的价值会下降。通过同时购买一个合约和出售两个合约，交易者可以平衡波动率对单个合约的潜在影响。

优势

• 有限风险：期货蝴蝶模型的风险仅限于期权合约的保费成本。
• 获利潜力：当市场波动率大幅波动时，该策略具有很高的获利潜力。
• 中立市场：该策略在市场呈中性趋势时表现良好，即既无明显的上行趋势也无明显的下行趋势。

劣势

• 有限收益：期货蝴蝶模型的收益上限取决于期权合约相对于波动率变化的价值。
• 时间衰减：和所有期权策略一样，期货蝴蝶模型也会受到时间衰减的影响，导致随着时间的推移，期权合约的价值下降。
• 波动率敏感性：该策略对波动率变化非常敏感，因此在波动率较低的市场中可能无法获利。

应用

期货蝴蝶模型可用于以下目的：

• 套利：当市场出现较大的波动率时，交易者可以使用该策略在不同交易所或市场之间进行套利。
• 对冲：交易者可以使用该策略来对冲其投资组合免受波动率变化的影响。
• 投机：交易者可以通过押注未来波动率的变化来投机该策略。

示例

让我们假设交易者认为标的资产的价格将保持稳定，但波动率会增加。交易者可以购买一个实值看涨期权，同时出售两个虚值看涨期权。如果市场波动率确实上升，购买的期权合约价值会上升，而出售的期权合约价值会下降，从而为交易者带来利润。

期货蝴蝶模型是一种聪明的期权策略，可以从市场中性波动率变化中获利。它具有有限风险、高获利潜力和中性市场能力，使其成为各种交易者和投资者有吸引力的选择。重要的是要注意该策略的局限性，例如有限的收益和受到时间衰减的影响。通过谨慎使用和风险管理，交易者可以利用期货蝴蝶模型来提高其投资组合的回报。