什么是国债期货基差？

国债期货基差是指国债期货价格与现券价格之间的差额。正基差表示期货价格高于现券价格，负基差则表示期货价格低于现券价格。

基差交易风险

在国债期货基差交易中，存在做多和做空两种策略。做多基差是指买入国债期货并卖出现券，预期基差扩大；做空基差则相反，卖出国债期货并买入现券，预期基差收窄。

做空基差的风险

与做多基差相比，做空基差的风险更大。原因如下：

1. 利率风险

国债期货和现券都受利率变化的影响。当利率上升时，债券价格下跌，基差扩大；当利率下降时，债券价格上涨，基差收窄。做空基差时，如果利率意外上升，可能会导致巨额亏损。

2. 流动性风险

现券市场比国债期货市场流动性差。当基差大幅收窄时，可能难以在现券市场买入足量的债券来交割期货合约，从而面临交割违约风险。

3. 监管风险

监管机构可能会限制做空基差的交易规模或设定保证金要求。这会增加做空基差的成本和难度。

4. 市场情绪

市场情绪会影响基差的变化。当市场情绪悲观时，基差往往扩大；当市场情绪乐观时，基差往往收窄。做空基差时，如果市场情绪意外转好，可能会导致基差大幅收窄，造成亏损。

举例说明

假设国债期货价格为100元，现券价格为98元，基差为正2元。做空基差策略就是卖出国债期货并买入现券。

如果利率意外大幅上升，导致基差扩大到10元，做空基差的投资者将亏损8元。

做空国债期货基差是一项高风险的交易策略。投资者需要充分了解利率风险、流动性风险、监管风险和市场情绪风险。在进行基差交易之前，应进行充分的研究和风险评估。

对于风险承受能力较低的投资者，建议谨慎做空基差，并采取适当的风险管理措施，如设定止损点和控制交易规模。