期货连续是指将不同到期月份的期货合约价格连接起来，形成一个连续的时间序列。这对于分析市场趋势、制定交易策略和风险管理至关重要。将详细介绍如何构建连续的期货价格序列。

一、期货合约概述

期货合约是一种标准化的合约，规定了在未来某个特定日期以特定价格买卖一定数量的商品或金融资产。每个期货合约都有一个特定的到期月份，表示合约到期和交割的日子。

二、构建期货连续的步骤

构建连续的期货价格序列需要以下步骤：

1. 选择基础资产：确定要构建价格序列的商品或金融资产。
2. 选择期货交易所：不同交易所可能有不同品种和到期月份的期货合约。选择提供所需期货合约的交易所。
3. 获取数据：收集历史期货合约价格数据，包括开盘价、最高价、最低价和收盘价。
4. 调整到期月份：由于期货合约在不同到期月份交易，需要根据时间衰减因素调整价格。
5. 连接价格点：将调整后的价格点按时间顺序连接起来，形成连续的时间序列。

三、时间衰减调整

期货合约的价格随着到期日的临近而不断下降，称为时间衰减。这是因为合约持有者随着时间的推移失去了交易该合约的机会成本。为了调整时间衰减，可以使用以下公式：

调整后的价格 = 现货价格 + (期货价格 - 现货价格) 时间因子

其中：

• 现货价格：合约标的物的当前市场价格
• 期货价格：待调整的期货合约价格
• 时间因子：从当前日期到合约到期日的剩余天数与合约总天数的比率

四、连续价格序列的用途

连续的期货价格序列具有广泛的用途，包括：

• 市场趋势分析：识别长期和短期市场趋势，预测价格走势。
• 交易策略制定：基于价格模式和技术指标制定交易策略，例如趋势跟踪或反向交易。
• 风险管理：评估期货合约的风险和回报，制定对冲策略来管理价格波动。
• 衍生品定价：为期权和掉期等衍生品定价，这些衍生品的基础标的是期货合约。

五、数据源和注意事项

构建期货连续所需的期货合约价格数据可以从以下来源获取：

• 期货交易所：交易所提供历史和实时期货合约价格数据。
• 数据供应商：如彭博社、路孚特等专业数据供应商提供全面的期货价格数据。
• 在线数据库：如quandl、FRED等提供免费或付费的期货价格数据。

在构建期货连续时，需要注意以下事项：

• 数据可靠性：确保所使用的价格数据准确且完整。
• 时间调整：仔细调整不同到期月份的期货价格，以消除时间衰减的影响。
• 交易成本：考虑期货合约的交易成本，包括佣金、手续费和点差。
• 市场流动性：选择流动性高的期货合约，以确保有足够的交易量和准确的价格发现。