导言

在商品市场中，远期合约和期货合约是重要的交易工具。这些合约允许市场参与者锁定未来特定日期的商品价格。理解这些合约的定价公式对于有效交易和风险管理至关重要。

远期合约

远期合约是私人订制的合约，规定在特定未来日期以特定价格交换指定数量的商品。远期合约的价格（即远期价格）由以下公式决定：

F = S(1 + r)^t

其中：

• F：远期价格
• S：现货价格
• r：无风险利率
• t：合约期限（以年为单位）

期货合约

期货合约是标准化的合约，可在交易所交易。它类似于远期合约，但有几个关键的区别：

• 期货合约的合约条款（例如交割月、交割地点和商品质量）是标准化的。
• 期货合约在交易所公开交易，因此价格透明度更高。
• 期货合约有到期日，届时必须交割标的商品。

期货价格的定价

期货价格受到多种因素的影响，包括：

• 现货价格
• 无风险利率
• 仓储成本
• 利息
• 便利收益（如果有）

期货价格的定价公式如下：

F = S + rS(t-d) + sC(t-d) - c

其中：

• F：期货价格
• S：现货价格
• r：无风险利率
• t：合约期限（以年为单位）
• d：时间到交割日（以年为单位）
• s：仓储成本率（以年为单位表示的百分比）
• c：便利收益（如果存在，以年为单位表示的百分比）

便利收益

便利收益是期货价格大于远期价格的溢价。当期货合约的流动性更高或交割商品的便利性更高时，就会出现这种情况。

期货和远期价格的关系

在理论上，期货价格和远期价格应该相同。由于交易成本、市场效率和便利收益等因素，期货和远期价格之间可能存在微小的差异。

商品远期和期货合约的定价公式对于理解这些合约并有效管理商品价格风险至关重要。通过了解这些公式，市场参与者可以做出明智的决策，以利用商品市场的机遇和应对风险。