股指期货是金融衍生品的一种，它以股票指数为标的物，买卖双方约定在将来某一特定时间以特定价格进行现货指数交易。股指期货的虚值和实值是衡量股指期货基差的重要指标。

一、股指期货虚值和实值

• 虚值（Out of the Money）：当股指期货合约的执行价格高于（看涨期权）或低于（看跌期权）标的指数现货价格时，该合约被称为虚值合约。换句话说，虚值期权的执行价格与现货价格之间存在一定的差距。



• 实值（In the Money）：与虚值相反，当股指期货合约的执行价格低于（看涨期权）或高于（看跌期权）标的指数现货价格时，该合约被称为实值合约。在这种情况下，执行价格与现货价格之间的差距使得期权具有内在价值。

二、股指期货基差

股指期货基差是指股指期货合约价格与标的指数现货价格之间的差额。基差可以是正值或负值，正基差表示期货价格高于现货价格，负基差表示期货价格低于现货价格。

三、虚值实值对股指期货基差的影响

虚值和实值期权对股指期货基差有不同的影响：

• 虚值期权：虚值期权的内在价值很小或没有，因此其价格主要受时间价值的影响。随着期权到期日临近，时间价值会逐渐衰减，导致虚值期权价格下跌。这将使股指期货基差收窄（正基差减小或负基差增大）。
• 实值期权：实值期权具有内在价值，因此其价格受到时间价值和内在价值的共同影响。随着期权到期日临近，时间价值会衰减，但内在价值会增加。这将使股指期货基差扩大（正基差增大或负基差减小）。

四、影响虚值实值和基差的因素

影响股指期货虚值实值和基差的因素包括：

• 标的指数价格：标的指数价格波动会直接影响虚值实值和基差。
• 无风险利率：无风险利率影响期权的时间价值，从而间接影响虚值实值。
• 期权到期时间：时间价值随着期权到期时间的临近而衰减。
• 市场情绪：市场情绪可以影响对期货价格和现货价格的预期，从而影响基差。

虚值和实值是股指期货的重要概念，它们影响着股指期货的基差。投资者在交易股指期货时，需要充分考虑虚值实值和基差的影响，以制定合理的交易策略。