市场概况

今日早盘，菜籽粕期货主力合约ZC2305开盘于3358元/吨，随后震荡下行，截至上午10点，跌幅0.9%，报3332元/吨。

下跌原因分析

菜籽粕期货早盘下跌主要受以下因素影响：

• 美豆期货下跌拖累：芝加哥商品交易所（CBOT）美豆期货主力合约ZC3H2早盘下跌，对菜籽粕期货构成压力。
• 国内菜籽到港量增加：据海关数据，11月前26日，国内菜籽到港量为227.3万吨，环比增加18.2%，表明国内菜籽供应增加。
• 豆粕替代效应：目前，豆粕价格处于相对低位，对菜籽粕的替代效应增强，抑制了菜籽粕的需求。

供应端分析

近期，国内菜籽到港量持续增加，表明国内菜籽供应充足。同时，全球菜籽产量预计较去年有所增加，这将进一步缓解国内菜籽供应压力。

需求端分析

国内饲料需求进入淡季，叠加豆粕替代效应，菜籽粕需求有所下降。受疫情影响，餐饮业消费疲软，也对菜籽粕需求造成一定影响。

技术面分析

从技术面来看，菜籽粕期货主力合约ZC2305日线图显示，目前价格处于3300-3400元/吨的区间整理状态，短期内难以突破。

操作建议

对于投资者而言，操作上建议谨慎观望。短期内，菜籽粕期货受供应增加和需求疲软影响，预计仍将维持震荡走势。投资者可关注美豆期货走势以及国内菜籽到港量变化，把握交易机会。