长江证卷期货（以下简称“长证期货”）是长江证券旗下的全资子公司，主要从事证券、期货、资产管理等业务。随着长江证券的合并重组，长证期货的价值也备受市场关注。将深入分析长证期货的合并目标价，探讨其内在价值和投资潜力。

合并背景

2022年10月，长江证券发布公告，拟通过吸收合并长江期货的方式，实现证券、期货业务的整合。合并完成后，长江证券将成为一家综合性金融服务集团，业务范围覆盖证券、期货、资产管理、投资银行等多个领域。

合并目标价

根据长江证券发布的合并方案，长证期货的合并目标价为每股13.50元。该目标价是基于以下因素确定的：

• 净资产价值：长证期货截至2022年6月末的净资产值为10.92元/股。
• 可比公司估值：参考行业内可比公司的市净率，长证期货的合理市净率区间为1.2-1.5倍。
• 成长潜力：考虑长江证券合并后的协同效应和行业发展趋势，长证期货未来业绩有望稳步增长。

价值分析

基于合并目标价，长证期货的市净率约为1.24倍，处于行业合理估值区间内。从内在价值来看，长证期货拥有以下优势：

• 强大的母公司背景：长江证券是中国领先的券商之一，拥有雄厚的资本实力和广泛的客户基础。合并后，长证期货将受益于母公司的资源和平台优势。
• 专业化的团队：长证期货拥有经验丰富的管理团队和专业化的业务人员，在证券、期货领域积累了丰富的经验和资源。
• 多元化的业务布局：长证期货业务覆盖证券、期货、资产管理等领域，可以满足不同客户的投资需求。
• 协同效应：合并后，长江证券和长证期货的业务将形成协同效应，提升整体竞争力。

投资潜力

从投资角度来看，长证期货具有以下投资潜力：

• 价值回归：当前长证期货的估值处于合理区间，随着业绩的稳步增长，其股价有望回归内在价值。
• 母公司支持：长江证券作为母公司，将持续为长证期货提供资金、资源和业务支持，为其发展保驾护航。
• 行业增长：证券、期货行业长期向好，随着中国资本市场的不断发展，长证期货有望受益于行业红利。
• 协同效应：合并后的协同效应将提升长证期货的盈利能力和市场竞争力。

风险提示

需要注意的是，投资长证期货也存在一定的风险：

• 市场波动：证券、期货市场受宏观经济、政策变化等因素影响，存在波动性，可能对长证期货的业绩产生影响。
• 竞争加剧：证券、期货行业竞争激烈，长证期货需要不断提升自身实力，应对竞争挑战。
• 政策变化：政府政策变化可能对证券、期货行业产生影响，进而影响长证期货的经营。

综合来看，长江证卷期货合并目标价合理，内在价值凸显，投资潜力较大。在长江证券的强力支持和行业发展机遇下，长证期货有望在未来持续创造价值，为投资者带来丰厚的回报。