正套

正套，又称牛市套利，是一种期货交易策略，指投资者通过同时买入远期合约和卖出近月合约，在预期远月合约价格上涨而近月合约价格相对稳定的情况下，获取套利收益。

正套交易的原理

正套交易的原理基于期货合约的远期升水。一般情况下，远期合约的价格会高于近月合约的价格，这种差价称为升水。当市场预期远月价格将继续上涨时，升水会扩大，反之亦然。

正套交易者利用这种升水的扩大，买入远期合约，同时卖出近月合约。当远月合约价格上涨时，买入远期合约的收益会超过卖出近月合约的损失，从而获得套利收益。

9-1 正套的具体操作

9-1 正套是指同时买入 1 手 9 月合约和卖出 1 手 1 月合约。若 9 月合约价格为 4000 元/吨，1 月合约价格为 3800 元/吨，则正套交易的成本为 4000 - 3800 = 200 元/吨。

当 9 月合约价格上涨 100 元/吨至 4100 元/吨，1 月合约价格不变时，正套交易的收益计算如下：

• 买入 9 月合约的收益：100 元/吨 x 1 手 = 100 元
• 卖出 1 月合约的损失：0 元/吨 x 1 手 = 0 元
• 正套交易总收益：100 元

正套交易的风险管理

正套交易虽然具有套利的潜力，但仍存在一定的风险。以下是一些需要注意的风险因素：

• 基差逆转风险：如果远月合约价格下跌幅度大于近月合约，则正套交易者会面临亏损。
• 流动性风险：如果期货合约的交易量不足，正套交易者可能难以平仓或调整头寸。
• 手续费风险：每次进行正套交易都会产生手续费，这会影响交易的整体收益率。

正套交易的注意事项

• 选择合适的品种：正套交易适合于远期升水相对稳定或有上涨趋势的品种。
• 控制交易规模：根据自身资金实力和风险承受能力，控制正套交易的规模。
• 密切关注市场动向：实时监测远月和近月合约的价格变化，及时调整头寸或平仓。
• 学会止损：设置合理的止损点，避免正套交易带来过大的损失。

期货 9-1 正套是一种利用期货合约升水扩大而获利的交易策略。投资者需要对期货市场有一定的了解，并做好风险管理，才能有效地运用正套交易获取收益。正套交易虽然有机会获得套利，但并不是无风险的，投资者应根据自身情况谨慎参与。