期货交易的高风险高收益特性吸引着众多投资者，而准确评估期货投资的盈利能力，就离不开对期货日收益率的分析。 简单地将所有日收益率相加再除以天数，往往无法真实反映期货投资的平均收益水平。这是因为期货收益率数据常常呈现出非正态分布，存在极端值（例如大幅亏损或盈利），直接平均会扭曲实际收益情况。计算期货日收益率的平均值需要更科学、更严谨的方法。将详细阐述如何计算期货日收益率的平均值，并探讨不同方法的适用场景及优缺点。

期货日收益率的计算

在计算平均收益率之前，首先需要明确如何计算单日的期货收益率。期货日收益率通常用百分比表示，反映的是某一天期货合约价格变动带来的收益或亏损。其计算公式如下：

日收益率 = [(今日结算价 - 昨日结算价) / 昨日结算价] × 100%

其中，今日结算价是指期货合约在当天交易结束后的结算价格，昨日结算价是指前一天交易结束后的结算价格。需要注意的是，这个公式计算的是单一合约的收益率。如果投资者同时持有多个合约，则需要分别计算每个合约的日收益率，再根据持仓比例进行加权平均，才能得到投资组合的日收益率。

计算收益率时，需要考虑手续费和滑点等交易成本的影响。手续费会直接降低收益，滑点则可能导致实际成交价格与预期价格存在偏差，从而影响收益率的计算精度。在实际操作中，应将手续费和滑点等交易成本计入收益率的计算中，以获得更准确的结果。

算术平均数法及其局限性

最简单直接的方法是使用算术平均数法。即将所有观察期的日收益率相加，再除以观察期天数。公式如下：

算术平均收益率 = Σ(日收益率) / n

其中，Σ(日收益率) 表示所有观察期日收益率的总和，n 表示观察期天数。

算术平均数法对极端值非常敏感。如果数据集中存在极端的高收益或亏损，算术平均数就会被这些极端值严重影响，导致结果无法真实反映期货投资的平均收益水平。例如，如果连续9天收益率为1%，而第10天收益率为-50%，则算术平均收益率为-4.1%，这显然无法准确反映实际情况。

几何平均数法：更稳健的平均收益率计算

为了克服算术平均数法对极端值敏感的缺点，可以使用几何平均数法。几何平均数考虑了收益率的复合效应，更能反映投资的长期平均增长率。其计算公式如下：

几何平均收益率 = [(1 + 日收益率1) × (1 + 日收益率2) × ... × (1 + 日收益率n)]^(1/n) - 1

其中，日收益率1, 日收益率2, ..., 日收益率n 分别表示各个观察期的日收益率，n 表示观察期天数。计算结果需要减去1再乘以100%，转换为百分比表示。

几何平均数法对极端值的敏感度低于算术平均数法，更适合用来计算期货日收益率的平均值，因为它更能反映投资的长期复合增长率。 尤其是在存在较多波动和极端值的期货市场中，几何平均数法能提供更稳健的平均收益率估计。

中位数法：关注收益率的集中趋势

除了算术平均数和几何平均数，中位数也是一种常用的统计指标，它表示将所有数据按大小排序后处于中间位置的值。中位数不受极端值的影响，可以更有效地反映收益率的集中趋势。

中位数法的计算方法比较简单，只需将所有日收益率按大小排序，如果数据个数为奇数，则中位数为中间的那个值；如果数据个数为偶数，则中位数为中间两个值的平均值。

中位数法特别适用于数据分布严重偏斜的情况，例如期货市场中常见的“厚尾”分布。在这种情况下，中位数比平均数更能代表典型的日收益率水平。

选择合适方法的建议

选择哪种方法计算期货日收益率的平均值，取决于数据的特点和分析目的。如果数据较为平稳，没有明显的极端值，则可以使用算术平均数法；如果数据存在明显的极端值，或者需要考虑收益率的复合效应，则应该使用几何平均数法；如果数据分布严重偏斜，则中位数法更合适。

在实际应用中，可以结合多种方法进行分析，例如同时计算算术平均数、几何平均数和中位数，比较它们的结果，以获得更全面的认识。还可以结合其他的统计指标，例如标准差、偏度和峰度等，对期货日收益率的分布特征进行更深入的分析。

最后需要强调的是，无论采用何种方法计算平均收益率，都只能作为参考指标，不能完全依赖其结果进行投资决策。期货交易风险极高，投资者应根据自身风险承受能力和市场情况，谨慎制定投资策略。